管理會(huì)計(jì)對(duì)大多數(shù)企業(yè)來(lái)說(shuō)不再陌生，管理會(huì)計(jì)在企業(yè)日常經(jīng)營(yíng)決策中的作用越來(lái)越突出。在移動(dòng)、互聯(lián)網(wǎng)和大數(shù)據(jù)時(shí)代，對(duì)會(huì)計(jì)管理的深度應(yīng)用提出了更高的要求。

　　1.戰(zhàn)略成本管理對(duì)提高企業(yè)價(jià)值的重要性

　　在新經(jīng)濟(jì)時(shí)代(移動(dòng)互聯(lián)大數(shù)據(jù))和傳統(tǒng)經(jīng)濟(jì)時(shí)代，戰(zhàn)略成本管理都是企業(yè)形成和保持核心競(jìng)爭(zhēng)力的重點(diǎn)。

　　首先，從戰(zhàn)略成本管理的角度來(lái)看一下管理會(huì)計(jì)最基本的理論和工具：——本量利圖和固定成本對(duì)應(yīng)變動(dòng)成本。由于其成本習(xí)性不同，企業(yè)已在業(yè)務(wù)運(yùn)營(yíng)實(shí)踐中注重如何做好輕重資產(chǎn)配套，積極適應(yīng)經(jīng)濟(jì)環(huán)境和企業(yè)景氣周期，在降低單位產(chǎn)品或服務(wù)成本、保證邊際貢獻(xiàn)率的前提下，提高綜合性價(jià)比，實(shí)現(xiàn)目標(biāo)利潤(rùn)率和經(jīng)濟(jì)附加值(EVA)。盈虧平衡點(diǎn)和資本銷售額其次，企業(yè)戰(zhàn)略成本管理的正確性和有效性來(lái)自于另一個(gè)重要的成本分類——直接成本和間接成本。經(jīng)濟(jì)高效的財(cái)務(wù)管理希望實(shí)現(xiàn)盡可能以最合理的方式準(zhǔn)確定位各種間接成本的業(yè)務(wù)單位(業(yè)務(wù)單位)、業(yè)務(wù)部門(Division)、產(chǎn)品線(ProductLine)和地區(qū)(Region)的準(zhǔn)確分配領(lǐng)域，只有通過(guò)精密的成本分?jǐn)?，才能?shí)現(xiàn)每個(gè)管理標(biāo)準(zhǔn)的準(zhǔn)確一般標(biāo)準(zhǔn)成本估算。

　　最后要提到重要的價(jià)值管理工具——敏感性分析

　　基于明確準(zhǔn)確的成本定位(固定成本或可變成本)和分配(直接成本或間接成本)，財(cái)務(wù)分析師大致掌握了構(gòu)建財(cái)務(wù)模型的基本方法，就可以針對(duì)企業(yè)管理中出現(xiàn)的問(wèn)題創(chuàng)建一個(gè)或一個(gè)簡(jiǎn)單或復(fù)雜的財(cái)務(wù)模型。可以全面展示企業(yè)經(jīng)營(yíng)中存在的具體問(wèn)題(所有企業(yè)管理問(wèn)題最終都會(huì)表現(xiàn)為成本過(guò)高或收益過(guò)低)。在模型面前，我們可以清楚地理解下一個(gè)企業(yè)要解決的主要問(wèn)題，就是模型的各個(gè)要素。通常，敏感度假定是一個(gè)百分比段，在其他因素不變的情況下，單個(gè)因素更改百分比，從而更改最終結(jié)果(成本、利潤(rùn)、現(xiàn)金流或其他相關(guān)因素)。靈敏度分析可以大大提高分析的準(zhǔn)確度，快速有效地找到存在問(wèn)題的點(diǎn)，進(jìn)行方向求解。

　　2.企業(yè)價(jià)值管理五維模型(COWDS)

　　圍繞戰(zhàn)略成本管理和核心競(jìng)爭(zhēng)力形成的企業(yè)微觀經(jīng)濟(jì)行為，結(jié)合跨國(guó)企業(yè)和國(guó)內(nèi)大中型企業(yè)的管理實(shí)踐，在管理會(huì)計(jì)領(lǐng)域倡導(dǎo)了“企業(yè)價(jià)值管理五維模型(COWDS)”。這個(gè)理論在業(yè)界已經(jīng)有一定的影響力。

　　如下圖所示，傳統(tǒng)的企業(yè)財(cái)務(wù)管理將更多的時(shí)間和資源放在前端的三份財(cái)務(wù)報(bào)表(資產(chǎn)負(fù)債表、損益表、現(xiàn)金流量表)和有針對(duì)性的財(cái)務(wù)報(bào)表分析或分析財(cái)務(wù)報(bào)表(業(yè)務(wù)分析)上，但這不符合新的財(cái)務(wù)管理和價(jià)值管理要求。如何在事前、日、事后進(jìn)行全方位的價(jià)值管理，使企業(yè)的經(jīng)濟(jì)附加值(EVA)和市值(MVA)穩(wěn)步增長(zhǎng)，成為最新財(cái)務(wù)管理的目標(biāo)。

　　圍繞戰(zhàn)略成本管理實(shí)踐，下圖右側(cè)的四個(gè)黑色方形框是該模型的四個(gè)重要維度(企業(yè)日常業(yè)務(wù)運(yùn)營(yíng)中應(yīng)收帳款管理、庫(kù)存管理、應(yīng)付帳款管理和投融資輸入/輸出比較分析、WACC、ROIC、如何分配股息以最大限度地提高股東價(jià)值等)。通過(guò)這四個(gè)維度的財(cái)務(wù)日常管理，這一完善的管理會(huì)計(jì)工具可以幫助集團(tuán)企業(yè)最終實(shí)現(xiàn)高效的戰(zhàn)略成本管理，確保企業(yè)內(nèi)在價(jià)值正常增長(zhǎng)，企業(yè)評(píng)價(jià)持續(xù)上升。最后一個(gè)黑色八角形是“五維”的最后一個(gè)維度，即企業(yè)價(jià)值管理最終要達(dá)到的目標(biāo)是企業(yè)價(jià)值評(píng)估(EVA)持續(xù)上升，股東收益持續(xù)。

　　下面簡(jiǎn)要說(shuō)明管理會(huì)計(jì)的最新實(shí)踐，總結(jié)一下——“企業(yè)價(jià)值管理五維模型”和企業(yè)財(cái)務(wù)運(yùn)營(yíng)中的“具體運(yùn)用和指導(dǎo)”。

　　資本資產(chǎn)結(jié)構(gòu)優(yōu)化

　　一個(gè)企業(yè)的財(cái)務(wù)管理團(tuán)隊(duì)，特別是CFO，必須始終能夠明確計(jì)算和規(guī)劃自己企業(yè)的資本資產(chǎn)結(jié)構(gòu)現(xiàn)狀，除了傳統(tǒng)的資產(chǎn)負(fù)債率指標(biāo)外，還必須具體反映在加權(quán)平均資本成本(WACC)中。傳統(tǒng)的財(cái)務(wù)管理更多地考慮負(fù)債方的銀行貸款主要反映的是負(fù)債的平均成本，而忽略所有者投入的資本，這些投資也是成本的一部分。

　　正確的管理模式應(yīng)該衡量所有資本來(lái)源的實(shí)際加權(quán)平均資本成本是多少，是否可以通過(guò)調(diào)整不同資本來(lái)源的權(quán)重和成本費(fèi)率，將加權(quán)平均資本成本降低到更低的水平。所有相關(guān)資本使用后能否達(dá)到更高的產(chǎn)量。這就是我們追求的資本結(jié)構(gòu)的優(yōu)化。那么，如何設(shè)定優(yōu)化目標(biāo)，在這個(gè)過(guò)程中，要設(shè)定和完成哪些目標(biāo)，才能最終實(shí)現(xiàn)呢？屬于或者關(guān)于特定行業(yè)企業(yè)的。企業(yè)的加權(quán)平均資本成本低于競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手，才能在起跑線上獲勝。

　　項(xiàng)目投資回報(bào)率

　　企業(yè)的日常經(jīng)營(yíng)活動(dòng)由大大小小的對(duì)外投資或經(jīng)營(yíng)過(guò)程中的資本支出組成。從價(jià)值管理的角度來(lái)看，使用現(xiàn)金流折現(xiàn)法(DCF)進(jìn)行動(dòng)態(tài)決策和管理，集中和比較投資資本回報(bào)率(ROIC)是否繼續(xù)大于WACC是正確的方法？只有這樣才能保證企業(yè)價(jià)值(EVA)是正數(shù)。也就是說(shuō)，通過(guò)并購(gòu)或資本支出，企業(yè)價(jià)值增加。

　　另一個(gè)技術(shù)問(wèn)題是折扣率該如何選擇。理論上，折扣率必須大于企業(yè)的加權(quán)平均資本成本(WACC)。一般來(lái)說(shuō)，這個(gè)折扣率稱為“預(yù)期投資收益率”。也就是說(shuō)，在WACC數(shù)字加上經(jīng)驗(yàn)值幾個(gè)百分點(diǎn)后，根據(jù)財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值(NPV)判斷資本投資行為是否可行，該NPV將用作設(shè)定的貼現(xiàn)率，預(yù)測(cè)一段時(shí)間內(nèi)的現(xiàn)金流。

　　周轉(zhuǎn)資本管理效率

　　我們要通過(guò)對(duì)外投資和資本使用，最終最大限度地提高企業(yè)價(jià)值。特別是最佳應(yīng)收賬款規(guī)模(AR)效應(yīng)、庫(kù)存管理規(guī)模效應(yīng)、最佳應(yīng)付賬款(AP)管理等多種經(jīng)營(yíng)行為和結(jié)果。但是，在企業(yè)的日常運(yùn)營(yíng)管理中，企業(yè)的財(cái)務(wù)或高級(jí)管理層很少擁有版權(quán)，未經(jīng)作者同意，不應(yīng)預(yù)測(cè)、計(jì)算、計(jì)算或麻煩這些最佳管理規(guī)?；蛑笜?biāo)。確保每個(gè)單位的資本投入達(dá)到最大輸入/輸出比率。

　　合理分配紅利

　　除了企業(yè)正常的貸款償還外，持續(xù)給股東帶來(lái)的投資回報(bào)也是企業(yè)價(jià)值管理的關(guān)鍵點(diǎn)。否則，無(wú)法持續(xù)回報(bào)股東的公司很難不被股東拋棄。因此，如何選擇和定位好的外國(guó)投資項(xiàng)目，以及管理日常企業(yè)運(yùn)營(yíng)的輸入/輸出比例變得非常重要。

　　但是大多數(shù)情況下，公司的股東都比較寬容和耐心。即使短期內(nèi)無(wú)法獲得實(shí)質(zhì)性收益(如股息、公司價(jià)值溢價(jià)或持續(xù)市值增加、伴隨著良好的股票流通市場(chǎng))，他們也會(huì)發(fā)現(xiàn)，企業(yè)未來(lái)的增長(zhǎng)、可持續(xù)發(fā)展、股東繼續(xù)持有、投出寶貴的贊成票、將企業(yè)推向正確的方向。

　　因此，合理的計(jì)劃和安排對(duì)股東來(lái)說(shuō)，給予周期性收益變得非常重要。

　　可持續(xù)發(fā)展，提高企業(yè)價(jià)值評(píng)價(jià)

　　如果一個(gè)好的財(cái)務(wù)團(tuán)隊(duì)、CFO和高管團(tuán)隊(duì)能夠成功實(shí)現(xiàn)上述四點(diǎn)，那么持續(xù)提高企業(yè)評(píng)價(jià)，給股東帶來(lái)最大回報(bào)將會(huì)更加容易。公司的戰(zhàn)略調(diào)整和優(yōu)化，好的對(duì)外投資項(xiàng)目加上日常運(yùn)營(yíng)管理，公司的市值管理將納入整個(gè)管理會(huì)計(jì)的核心目標(biāo)。當(dāng)然，優(yōu)秀的企業(yè)即使達(dá)到了上述四個(gè)維度，如果沒(méi)有良好的投資者關(guān)系管理和市場(chǎng)價(jià)值管理理念和方法論，開始可能還是好的，但結(jié)束可能不好。

　　3.結(jié)束語(yǔ)

　　培養(yǎng)和空降有助于實(shí)踐企業(yè)經(jīng)營(yíng)會(huì)計(jì)的優(yōu)秀CFO可能不難，但培養(yǎng)和創(chuàng)造精通和融合企業(yè)價(jià)值管理的優(yōu)秀團(tuán)隊(duì)是困難的。這種觀點(diǎn)似乎與我們過(guò)去所說(shuō)的“天軍易得，一個(gè)難救”恰恰相反。

　　企業(yè)價(jià)值管理(EVA)就像山頂上的明燈，“企業(yè)價(jià)值管理五維模型(COWDS)”是為所有登山者建設(shè)的山頂上明亮的管理會(huì)計(jì)實(shí)踐之路。

企業(yè)價(jià)值管理的五維模型

　　華企顧問(wèn)針對(duì)企業(yè)高層經(jīng)營(yíng)、中層管理、基層執(zhí)行，輸出一系列咨詢項(xiàng)目服務(wù)，真正做到了為成長(zhǎng)型企業(yè)普及必修管理服務(wù)。

　　多年來(lái)，華企顧問(wèn)集團(tuán)一直堅(jiān)持不斷提升產(chǎn)品品質(zhì)和客戶價(jià)值，構(gòu)建了完善的產(chǎn)品體系：

　　管理教育：包含大企私董會(huì)、商業(yè)總裁班3.0、企業(yè)賦能中心、超級(jí)經(jīng)理人5.0、企業(yè)定制內(nèi)訓(xùn)、線上企業(yè)內(nèi)部人才培養(yǎng)基地等；

　　管理咨詢：包含戰(zhàn)略、組織、人力資源、薪酬、績(jī)效、股權(quán)再造、流程制度梳理、財(cái)稅管控和精益生產(chǎn)、企業(yè)文化等；

　　管理托管：包含產(chǎn)業(yè)園區(qū)托管、企業(yè)經(jīng)營(yíng)對(duì)賭、職業(yè)經(jīng)理人植入及股權(quán)投資等；

　　我們將進(jìn)一步發(fā)揮多年積累的專業(yè)優(yōu)勢(shì)，致力于成為中國(guó)民營(yíng)（成長(zhǎng)型）企業(yè)管理咨詢項(xiàng)目服務(wù)的引路者，為客戶提供高品質(zhì)、高價(jià)值的管理培訓(xùn)與咨詢服務(wù)，成為幫助中國(guó)民營(yíng)企業(yè)做大做強(qiáng)的綜合服務(wù)商。

　　華企顧問(wèn)針對(duì)企業(yè)高層經(jīng)營(yíng)、中層管理、基層執(zhí)行，輸出一系列咨詢項(xiàng)目服務(wù)，真正做到了為成長(zhǎng)型企業(yè)普及必修管理服務(wù)。

　　多年來(lái)，華企顧問(wèn)集團(tuán)一直堅(jiān)持不斷提升產(chǎn)品品質(zhì)和客戶價(jià)值，構(gòu)建了完善的產(chǎn)品體系：

　　管理教育：包含大企私董會(huì)、商業(yè)總裁班3.0、企業(yè)賦能中心、超級(jí)經(jīng)理人5.0、企業(yè)定制內(nèi)訓(xùn)、線上企業(yè)內(nèi)部人才培養(yǎng)基地等；

　　管理咨詢：包含戰(zhàn)略、組織、人力資源、薪酬、績(jī)效、股權(quán)再造、流程制度梳理、財(cái)稅管控和精益生產(chǎn)、企業(yè)文化等；

　　管理托管：包含產(chǎn)業(yè)園區(qū)托管、企業(yè)經(jīng)營(yíng)對(duì)賭、職業(yè)經(jīng)理人植入及股權(quán)投資等；

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