我國目前的狀況是如何打破金融壟斷，陽光化地下資金的問題，金融泡沫或虛擬經(jīng)濟的過剩狀況是絕對不存在的。

　　關于資本運作的理論，國內(nèi)研究者不少，我也不想在這里做太多的解釋。但是實際上，人們對資本運作感到了狹隘、誤讀，甚至妖魔化。下面從企業(yè)經(jīng)營和管理的角度談談資本運作，簡要分析一下目前盛行的幾個關于資本運作的誤區(qū)。希望能拋磚引玉，減少誤解，減少誤解，減少資本運作的真實面貌。

　　誤解一、資本運作只是資金運營

　　關于資本運作，首先要說明的是資本。從經(jīng)濟學的意義上說，資本是指生產(chǎn)中使用的基本生產(chǎn)要素。它包括資金，但不僅是資金，企業(yè)的建筑、工廠、設施、設備、原料、材料等物質(zhì)資源也是資本。廣義來說，資本不僅是物質(zhì)財富，還包括能創(chuàng)造財富的無形資產(chǎn)。

　　因此，不要把資本運作僅僅看作資金的運用。當然，合理有效地利用資金無疑是資本運作的主要方式。但是，如果把所有現(xiàn)金存入銀行，完全不利用貸款，或者像寶藏一樣把大部分資金投資到一個公司或項目上，那就是不知道資本運作的成果。

　　真正懂得資本運用的企業(yè)家知道如何充分利用手中的資金，如何借用別人的資金做好自己的工作，如何利用資金作為杠桿，擴大現(xiàn)有資源的價值，調(diào)動其他資源為自己的企業(yè)服務。

　　誤解二、資本運作只是純粹的財務手段

　　有人認為，資本運作只是純粹的金融層面的運營，是受過專業(yè)金融培訓的高科技人才所做的工作。企業(yè)家不需要知道資本運作。這也不對。

　　企業(yè)上市、融資、收購和整合等專業(yè)資本運作方式需要金融專家的實際運營。如果企業(yè)缺少這些專業(yè)人員，可以外包給專業(yè)人員或機構，部分工作也要交給專業(yè)機構，如審計、盡職調(diào)查、資產(chǎn)評估、上市收購、財務管理、法務管理、稅務計劃等。

　　但是，企業(yè)領導人必須了解資本運作的常識，以便做出科學決定，防止風險。知道得越多，決策效率越高，成功的可能性也就越大。除了專業(yè)內(nèi)容之外，決策充分的資本運作知識實際上可以學得更快。例如，如何進行各種投資以分散風險，如何從宏觀角度評價企業(yè)，如何閱讀公司財務報表，如何預測企業(yè)計劃中的資金使用情況等。我們可以說，資本運作是資源運營的終極方式，主要表現(xiàn)在金融工具上，而不是純粹的金融的運營上。因為資源的運營，企業(yè)領導人必須知道。

　　誤解三、資本運作影響產(chǎn)業(yè)發(fā)展

　　有人主張資本運作會影響產(chǎn)業(yè)發(fā)展，但實際情況恰恰相反。資本運作是促進產(chǎn)業(yè)發(fā)展的重要手段。因此，在我們積極發(fā)展事業(yè)的同時，不要忘記資本運作。例如，我國很多企業(yè)都有很好的沉淀資產(chǎn)，但他們必須“拿著金碗吃飯”。因為他們不知道如何利用現(xiàn)有的資源。不要說資本運作，因為不知道如何激活沉淀資產(chǎn)并兌現(xiàn)。事實上，這些企業(yè)的領導人只要對資本運作略知一二，企業(yè)的發(fā)展就會走上完全不同的發(fā)展道路。

　　1999年埃克森石油和美孚石油通過合并迅速增長，成為世界上最大的公司，連續(xù)四年位居世界500比1位。沃爾瑪本來是發(fā)展緩慢的實體企業(yè)，30年內(nèi)開設了38家店鋪，但上市10年后開設了1160家新店，公司連續(xù)多年位居世界500強第一。由此可見，資本運作手段如果運作得當，不僅會阻礙實體經(jīng)濟的發(fā)展，還會促進經(jīng)濟快速發(fā)展。

　　誤解四、我國目前的主要問題是資本運作過度，導致了實體經(jīng)濟停滯

　　有人說，如果我國資本過度運營，虛擬經(jīng)濟超過實體經(jīng)濟，這種局面很容易產(chǎn)生泡沫，給我國經(jīng)濟帶來巨大風險。我認為這個判斷是錯誤的。我國的實際情況就是資本運作是經(jīng)濟發(fā)展的短板。從國家層面來看，我國不是實體企業(yè)少，恰恰是很多實體企業(yè)不懂得運用資本手段，制約了自己的發(fā)展。我國大部分企業(yè)還是實體企業(yè)。我國沒有出現(xiàn)太多美國金融產(chǎn)品的情況，相反，金融壟斷的局面長期沒有變化。因此，我國目前的狀況是如何打破金融壟斷，陽光化地下資金的問題，金融泡沫或虛擬經(jīng)濟的過度狀況是絕對不存在的。

　　誤解五、不要在金融危機的情況下談論資本運作

　　有人說，在最近的金融危機下談論資本運作是不合時宜的。我也不同意這個觀點。上城主公范利曾經(jīng)說過：“夏天是皮革，冬天是雪，干旱是船，水是汽車?！蓖瑯?，世界上最富有的巴菲特也簡單地把他的投資總結原則說成了：“別人都瘋了的時候要慎重，別人謹慎的時候要瘋。”做生意乃至成就大業(yè)都要有自己的眼光，不能隨波逐流。否則永遠只能跟在別人屁股后面。在全球金融危機中，資本市場大部分優(yōu)質(zhì)企業(yè)的價值被嚴重低估，這是低價對外投資、并購、業(yè)務重組的絕佳時期，對實體經(jīng)濟的發(fā)展大有幫助。

　　我會如實解釋的。沃爾瑪在美國通貨膨脹嚴重的1972年選擇上市，但上市僅25年，市值就增長了4900倍。中國航空油在20xx年9月11日事件后立即上市。它使航空油集團成為世界500強企業(yè)，主要得益于資本運作。當然，在市場衰退期，通過上市等手段籌集資金比較困難。但是，在市場不景氣的時候，收購資產(chǎn)的代價也相對便宜，所以并不容易。在這方面，要根據(jù)企業(yè)和市場的具體情況來判斷。以中國航空油為例，如果因當年的911事件而放棄上市，今后的發(fā)展速度將大大減慢。這是因為20xx年母公司對上市出現(xiàn)了很大阻力，西班牙CLH項目和上海浦東機場航空油收購項目都達成了妥協(xié)。如果取消上市，以后可能無法上市，那兩個項目也不可能成功收購。

　　誤解六、溫州、鄂爾多斯的金融混亂來自資本運作

　　溫州和鄂爾多斯接連出現(xiàn)民間借貸違約浪潮，很多人在總結其根源時認為是源于當?shù)刭Y本運作，這無疑是錯誤的。究其根源，正是資本不能正常運作的表現(xiàn)。實體經(jīng)濟的發(fā)展離不開資金的支持。溫州和鄂爾多斯都是民營經(jīng)濟發(fā)展非常迅速的地方，但民營企業(yè)很難從國有金融機構獲得貸款，只好轉(zhuǎn)向民間貸款。但是，在全球經(jīng)濟危機的影響下，處于產(chǎn)業(yè)鏈低端的中小民營企業(yè)的發(fā)展雪上加霜，企業(yè)的高成本經(jīng)營導致資金鏈斷裂，危機爆發(fā)。

　　民間貸款規(guī)范化是對國有銀行貸款的有力補充，加強對民間貸款的監(jiān)管是解決當?shù)刂行∶駹I企業(yè)資金需求的重要途徑。同時，通過資本運作手段，加快當?shù)亟?jīng)濟轉(zhuǎn)型和產(chǎn)業(yè)升級改造，也是當?shù)仄髽I(yè)未來發(fā)展的必然之路。如果資本運作成功，企業(yè)就不會在金融危機時崩潰，而是有充足的資本儲備或順暢的融資渠道，能夠阻止危機度過寒冬。

　　誤解七，資本運作是潘多拉盒子

　　資本運作有著廣泛的內(nèi)涵和外延，但這并不意味著可以把某些內(nèi)容(尤其是導致企業(yè)虧損或經(jīng)營失敗的內(nèi)容)包含進去。所謂經(jīng)濟學家批評中國航空油事件時，曾混淆中國航空油的石油期權貿(mào)易和資本運作。事實上，前者只是純粹的石油貿(mào)易，是以國際石油為基礎商品的商用交易。資本運作不是基于特定的產(chǎn)品，而是以金融為主要手段的資源整合行為。

　　那么什么是資本運作呢？雖然還沒有權威的定義，但根據(jù)企業(yè)實務方面的理解，同意所謂的資本運作或資本運作是指企業(yè)通過流動、分裂、組合、優(yōu)化、整合等多種方式有效運營自己擁有的所有有形和無形的股票資本，使其成為具有附加值的激活資本，從而最大限度地實現(xiàn)資本增值的目標。資本運作包括上市、投資、融資、收購、結構調(diào)整、未來價值實現(xiàn)等金融手段，但也包括充分發(fā)揮資本杠桿的作用，以小范圍、弱迫擊炮獲得強而少的勝利，實現(xiàn)資源的優(yōu)化和資本的增值。

資本運作的七大誤區(qū)

　　華企顧問針對企業(yè)高層經(jīng)營、中層管理、基層執(zhí)行，輸出一系列咨詢項目服務，真正做到了為成長型企業(yè)普及必修管理服務。

　　多年來，華企顧問集團一直堅持不斷提升產(chǎn)品品質(zhì)和客戶價值，構建了完善的產(chǎn)品體系：

　　管理教育：包含大企私董會、商業(yè)總裁班3.0、企業(yè)賦能中心、超級經(jīng)理人5.0、企業(yè)定制內(nèi)訓、線上企業(yè)內(nèi)部人才培養(yǎng)基地等；

　　管理咨詢：包含戰(zhàn)略、組織、人力資源、薪酬、績效、股權再造、流程制度梳理、財稅管控和精益生產(chǎn)、企業(yè)文化等；

　　管理托管：包含產(chǎn)業(yè)園區(qū)托管、企業(yè)經(jīng)營對賭、職業(yè)經(jīng)理人植入及股權投資等；

　　我們將進一步發(fā)揮多年積累的專業(yè)優(yōu)勢，致力于成為中國民營（成長型）企業(yè)管理咨詢項目服務的引路者，為客戶提供高品質(zhì)、高價值的管理培訓與咨詢服務，成為幫助中國民營企業(yè)做大做強的綜合服務商。

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